凤凰网《风暴之眼》出品

作者丨王迪

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北京时间2024年5月20日0时，2023/24赛季意甲联赛第37轮，蓝黑军团主场迎战拉齐奥。 最终，国际米兰1-1战平拉齐奥，夺得第20座意甲奖杯。

下半场比赛时，一些球迷在现场举着标语和横幅，上面写着“谢谢史蒂文”。 这是意大利球迷的自发行为，也是无声的告别。

就在本场比赛之前，市场上就传出国际米兰俱乐部将被橡树资本收购的消息。 张康阳需要在5月21日之前还清债务，否则将被视为违约。 虽然官网尚未披露张康阳已与橡树资本进行激烈“交易”，但随着债务偿还倒计时归零，国米的苏宁时代已经结束。

2016年6月，苏宁投资收购了这家老牌意甲豪门。 苏宁创始人张近东之子张康阳曾担任意大利足球甲级联赛俱乐部国际米兰俱乐部（以下简称“国际米兰”）董事长。 张康阳因此被称为意大利足球史上最年轻的豪门俱乐部领导人。

此后，国际米兰在第二个赛季重返欧冠赛场。 8年时间，他与​​工作人员、球员和教练一起赢得了7座奖杯，经历了2次欧洲决赛，两次夺得意甲冠军。 如今，当张康阳在33岁收获再夺冠军的喜悦时，他即将失去对国米的控制权。 以前他总是会在社交平台上分享自己的喜悦，但这一次他却沉默了。

“国米你带来了两个冠军，你成为国米第二成功的主席，你兑现了你的承诺：带领我们回到我们应得的地方。为此，我们将永远感激......永远感谢史蒂夫·温，”一位球迷写道。

01 张先生的足球情缘

回顾苏宁入主国际米兰，2016年6月6日，国际米兰发布声明，确认苏宁以约7亿欧元收购俱乐部多数股权。

虽然国米俱乐部历史悠久，但从资本角度来看，意甲球队的回报率并不高，国米一直处于亏损状态。 自2018年10月张康阳接手国际米兰以来，虽然球队成绩逐渐好转，但每年仍然依靠出售明星球员来运营和偿还债务。

为了帮助国际米兰克服经济困难，苏宁易购与橡树资本于2021年7月签署了价值2.75亿欧元的融资协议，从而埋下了隐患。

代价是，他们需要在今年5月20日前连利润返还3.75亿欧元（约合人民币29亿元）。 该贷款由国际米兰股权担保：如果在5月21日之前未偿还，橡树资本有权强制执行国际米兰股权质押并成为俱乐部的所有者。

一位内部人士表示，张康阳向橡树资本寻求融资时，表现得很谦虚。 不仅利率高达12%，一年的利息也快在3000万元以上。 令人意想不到的是，据称合同中还规定，如果第三方介入本次融资，则必须给予橡树资本约5000万美元，这意味着最终付款将达到3.85亿欧元。

为了保护国米的控制权，张康阳也做出了不懈的努力。 有报道称，苏宁和张康阳连日来一直在联系不同机构和投资者出售国米，其中包括美国Pimco基金，但最终尚未达成协议。

此前与美国PIMCO（太平洋投资管理公司）的谈判宣告破裂。 张康阳还发表声明称，这次失败是因为有人阻挠，并直言是橡树资本单方面的法律威胁和恶意行为导致了他最终的决定。 失去国米所有权。

苏宁、张康阳也与橡树资本进行了多轮谈判，希望通过加息的方式延长贷款。 或者分批办理，先付利息，再还贷款。 但这些计划都被橡树资本拒绝了。 据斯基拉5月21日报道，橡树资本准备收购国际米兰，张康阳将打官司。

这从橡树资本的态度就可以看出。 从三年前收到国际米兰股票作为抵押，并向苏宁提供过桥贷款的那一刻起，橡树资本就一直希望苏宁尽快出售俱乐部，拿到钱，免得长夜漫漫。

5月18日中午，国际米兰以董事长张康阳的名义公开谴责橡树资本：“随着橡树融资偿还日期的临近，我们一直在尽一切努力与合作伙伴寻求友好的解决方案，包括利用各种渠道来解决橡树资本的问题。”橡树立即获得了全额财务回报。”

“不幸的是，我们迄今为止的努力因奥克单方面的法律威胁和恶意行为而受挫。这不仅让我们深感失望和愤怒，也破坏了我们共同取得的成果，严重危及俱乐部未来发展的稳定。” ”

几个小时后，橡树公司通过媒体明确表态，对张康阳的说法不予回应。 协议是三年前达成的，条款也写得很清楚。

融资计划失败，苏宁与橡树彻底决裂，债务延期无从谈起。 甚至还不得不与橡树资本对簿公堂，争夺国际米兰。

02国际米兰将何去何从？

股权易手，最让人关心的是，复兴后的国米未来将走向何方？

据意大利媒体《晚邮报》最新报道，橡树基金会将在20天左右彻底解散现任董事会，并任命新董事会。 张康阳掌控国米的时代已经彻底翻过一页。

一位熟悉这一操作流程的业内资深人士向凤凰网《风暴之眼》指出，橡树大概率会将其出售给其他竞购者，可以理解为斩断其地位。 由于橡树资本无法合法地将其据为己有，并且会产生法律冲突，因此将其拍卖更为合适。

同样认为橡树资本将出售国际米兰的业内人士指出，现在国际米兰已经处于高层，橡树资本也将解散现有董事会，并提交给新的董事会。

据公开资料显示，橡树资本是一家活跃于信贷、公司和房地产购买和转售领域的基金。 它成立于1995年，总部位于洛杉矶。 它由加拿大巨头Brookfield控股，管理着1920亿美元的资产。

如果国际米兰被橡树资本收购，俱乐部的控制权将从中国转移到北美，国际米兰可能会陷入混乱。 据多家媒体报道，根据苏宁与橡树资本此前达成的协议，如果苏宁无法按时偿还贷款，橡树将不仅可以获得苏宁自身持有的68.55%股权，还可以获得狮山资本的股权。 。 超过30%。

据外媒报道，5月21日，橡树资本管理公司向国米足球俱乐部董事长张康阳发出违约通知，这是执行质押权、正式接管国米的必要技术步骤和前提。米兰。

03陷入债务困境的苏宁一度大举扩张

张康阳此次未能偿还橡树资本债务，不仅是苏宁易购债务水平的反映，也是金融机构对其信任度的下降。

据知情人士透露，张康阳欠建行的巨额债务导致外资资金对他的信任度下降，进而影响了他的再融资计划。

苏宁的流动性危机与其之前的收购狂潮和激进扩张密不可分。 尽管核心零售业务出现亏损，苏宁仍继续投资房地产、电信公司、体育流媒体和国际米兰足球俱乐部。

就足球俱乐部而言，早在2015年12月，苏宁易购以5.23亿元收购江苏舜天足球俱乐部100%股权； 次年，苏宁收购江苏女足俱乐部。 随后，苏宁体育产业集团以总对价19.6亿元收购国际米兰俱乐部68.5%的股份。

“苏宁不擅长做电器，所以到处扩张，寻找新的机会，但没能做好投资，才导致了危机。” 相关业内人士向凤凰网《风暴眼》解释了原因。

2021年初，苏宁易购陷入财务困境。 同年7月，引入国有联合产业资本，进行混合改革。 张近东放弃控制权，并以名誉董事长的身份退休。 有报道称，恒大200亿战争投资未能如期收回，成为其爆雷的导火索。

在掌舵人“缺席”的这段时间里，苏宁一直深陷债务泥潭。 去年4月，张近东的“嫡系”任骏出任苏宁易购董事长，被外界解读为张近东家族重新掌权。

然而，在在线电商平台举步维艰之际，苏宁易购却想要突破巨头的内卷化。 这场战斗来之不易。 苏宁易购2023年业绩仍在下滑，营收626.27亿元，同比下降12.25%； 归属于上市公司股东的净亏损40.89亿元。 由于自身难以自保，国米的债务问题很难再拿国内的苏宁来“输血”。

事实上，国米、苏宁时代的结束，正是一家深陷债务危机、告别足球的企业的缩影。 去年，因历史债务问题，富力地产旗下广州城市足球俱乐部暂停运营，中超联赛“地产联赛”解体。 尚文退出武汉三镇，绿地退出申花运营，卓尔、华夏幸福、富力控股的俱乐部相继宣布解散。

对于张康阳来说，投资国际米兰本身就是一桩生意，但因为他不知道如何经营一支球队，所以他选择了更专业的管理团队。 苏宁时代，国米7夺冠军，张康阳追平马西莫·莫拉。 迪，成为国际米兰历史上夺冠次数第二多的主席。

在俱乐部主席撤资后的日子里，他或许还记得，2022年1月，在国米冠军陈列室里，他手握意大利超级杯和意甲冠军两座沉甸甸的奖杯，并在社交媒体上写道：“ + 2，我们继续，国际极限竞速！” 当时意大利外交部长还专门向张康阳发来贺电。

然而，那些与“蓝黑军团”一起激情前行、走向王朝复兴的日子已经一去不复返了。