5月21日

这是意大利足球豪门国际米兰现任老板张康阳偿还3.95亿欧元欠款的最后时限。 当这一天的日历卡被翻开时，很多人期待的奇迹终究没有发生。 北京时间5月22日下午，橡树资本正式宣布，由于国际米兰控股未能偿还贷款及利息，橡树资本接管国际米兰。 这是国米苏宁时代的结束，蓝黑军团历史上首次被美国人控制。

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为什么它换了主人？

还债是理所当然的事

这一天的到来，一点也不神秘。 过去几周，英国、意大利、中国的媒体不断报道此事。 事情的本质一直很简单：张康阳在2016年用贷款收购了国际米兰俱乐部，但这笔钱始终没有偿还。 经过多次债务延期和重组，张康阳三年前以12%的年利率向美国橡树资本借款2.75亿欧元，用于偿还旧债。 双方同意以国米俱乐部相关股份作为抵押，还款时间限定为2024年5月21日。

如今时机已到，张康阳未能在新一轮还款期限前偿还这笔已达3.95亿欧元的贷款连本付息，只能按照合同规定交出抵押品。

打个比方，就像你贷款买了一套房子。 断款后，银行会拿房子来抵销贷款。 简单来说，就是偿还债务，并没收抵押品来抵偿债务。

张康阳在截止日期前批评橡树资本阻止他与太平洋投资管理公司（PIMCO）达成新的贷款协议。 不过专家分析，这一指责意义不大，因为张康阳获得新贷款的条件仍然是质押国米股份。 虽然这本质上只是抵押品的变更，但这些股票之前已经作为抵押品发行过。 从获得贷款的橡树资本看来，这是“一个女人的两次婚姻”，其不情愿也在情理之中。

还是用贷款买房来比喻。 如果你贷款买了房子，想卖掉，最直接的方式就是对方全额买下房子。 如果买家还需要申请抵押贷款，操作上有很多限制。 他必须先想办法全额支付，或者取得原银行的同意。 如果银行拒绝参与，你就无能为力。

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所有权变更后该怎么办？

唯一受伤的可能是张康阳

易主已成定局，但国际米兰的每个人都表现得相当冷静。 八年七夺冠军功不可没的管理团队，21日晚正常下班，无意熬夜准备文件。

以马洛塔为首的管理层如此冷静，据说得到了新东家的定心丸。 橡树资本表示，股权变更后不会对管理层进行任何调整，一切都保持不变，甚至决策自主权也得到了扩大。 从长远来看，橡树资本目前没有套现计划。 相反，它打算长期持有，先找到一两个小股东。 无论如何，这对于国米球迷来说绝对是个好消息。

就连被淘汰的张康阳，其实也没有吃亏。 根据协议，张康阳只需偿还贷款本金和利息3.95亿元。 作为抵押品，持有国米99%以上的股权。 对于市场价值，存在不同的看法。 张康阳认为在12亿欧元左右，橡树资本认为在8亿欧元左右。 无论估值如何，可以肯定的是，它远远超过所欠债务总额。 橡树资本收购俱乐部所有权后，将根据第三方评估价值将差价返还给张康阳。 按照最乐观的估计，张康阳将追回近8亿欧元。 即使扣除其他成本，投资国米的收益可能是5亿欧元，这也很不错了。

当然，如果按照橡树资本的估值，由于张康阳还欠国米4.15亿欧元2027年到期的贷款，他可能白干了8年，会有些受伤。

文/湖北日报记者 郭晓明

图/新华社微博